Cercle Finance le 23/01/2012 à 12:53


Soutenu par des espoirs d'une issue positive aux négociations sur le sort de la dette grecque, l'euro se redresse par rapport au billet vert, et retrouve la barre de 1,30 dollar contre 1,293 dollar vendredi soir.

La monnaie unique a connu un accès de faiblesse vendredi alors que les négociations entre le gouvernement d'Athènes et ses créanciers bancaires (IIF), sur un effacement de 100 milliards d'euros de dette, semblaient patiner.

Ils ne sont pour l'heure pas parvenus à trouver un accord, mais les discussions doivent toutefois se poursuivre et 'la réunion de l'Eurogroupe qui se déroule ce soir pourrait débloquer la situation', espère un analyste d'Aurel BGC.

'Le gouvernement grec d'un côté, et le chef de l'IIF Charles Dallara de l'autre, ont affiché leur optimisme sur l'avancée des négociations tout en soulignant qu'il y avait encore 'des détails techniques' à régler', rapporte l'analyste.

'Les dernières rumeurs indiquent une perte de 65% à 70% pour les créanciers privés, une maturité de 30 ans pour les nouvelles obligations grecques échangées et un taux d'intérêt moyen de 4%', indique-t-on chez Barclays Bourse.

La monnaie européenne remonte aussi face à la devise japonaise, à 100 yens contre euro, tandis que le dollar recule à 76,9 yens. L'euro s'apprécie face à la livre sterling, à 0,835 livre, et cède un peu de terrain face au franc suisse, à 1,207 franc.

Cercle Finance le 26/01/2012 à 13:01


La monnaie unique européenne continuait de se reprendre après le très attendu comité de politique monétaire (FOMC) de la Fed américaine, hier soir. En effet, l'établissement dirigé par Ben Bernanke a écrêté ses prévisions de croissance US pour 2012 et 2013 et, presque logiquement, reporté de 18 mois le terme de sa période de taux exceptionnellement bas. Ce midi, l'euro gagne ainsi 0,37% à 1,3147 dollar. Un tel niveau avait été perdu de vue quelques jours avant Noël.

Un point haut de 1,3174 a été atteint ce matin, à comparer avec un point bas de 1,2624 touché en ce début d'année 2012. Depuis fin décembre, l'euro gagne actuellement 1,5% contre le dollar.

L'euro frôle également les 102 yens (+ 0,2% ; + 2,4% depuis le début de l'année) et remonte aussi contre la livre (+ 0,2% à 0,8386 ; +0,5% depuis le début de l'année), tout en restant stable contre le franc suisse (- 0,06% à 1,2070 franc l'euro).

Qu'a exactement dit la Fed ? Sa politique monétaire non conventionnelle, elle, n'a pas bougé : le “QE 2” se poursuit et aucun “QE 3” ne s'annonce, comme prévu.

Commentant la conjoncture américaine, elle évoque encore une “expansion modérée” malgré le ralentissement global. A 8,5% en décembre, le taux de chômage est toujours jugé “élevé”. Si les dépenses de consommation des ménages ont continué d'augmenter, les investissements des entreprises ont ralenti “et le secteur immobilier reste déprimé”. Au final, la banque centrale a abaissé ses prévisions de croissance pour 2012 de 2,5/2,9% à 2,2/2,7% (soit - 9% en milieu de fourchette), et celles de 2013 de 3/3,5% de 2,8/3,2% (-7,7% en milieu de fourchette).

Autre élément nouveau de ce FOMC et conséquence logique du précédent : compris entre 0% et 0,25% depuis le 16 décembre 2008, les taux courts des Fed Funds resteront à ce niveau “exceptionnel” “au moins jusqu'à la fin de 2014”, indique le communiqué, et non plus jusqu'à mi 2013 comme l'indiquait l'établissement 13 décembre dernier. Ce qui constitue une surprise, selon la plupart des commentateurs.

'Bien que les révisions à la baisse des projections de croissance ne soient pas particulièrement rassurantes, les marchés adorent la promesse de la Fed d'un maintien de taux bas pendant plus longtemps', commentent les économistes de la banque québécoise Financière Banque Nationale (FBN).

Bref, ces prévisions US moroses tranchent avec un relatif optimisme quant à la zone euro. Ainsi, le commentaire matinal de Jyske Bank après le bon indice Ifo allemand de la veille, en hausse pour le 3ème mois de suite, indiquait ce matin : 'globalement, les chiffres de l'Ifo confirment que l'économie allemande n'est pas si affectée qui cela par la crise souveraine, et ce bien que la croissance ait ralenti significativement. Nous excluons toute récession en Allemagne'.

Ce qui est conforme aux dernières prévisions du FMI, qui table en 2012 sur 0,3% de croissance en Allemagne, malgré une récession de 0,5% pour la zone euro dont elle est le principal moteur économique. La France, selon le FMI, connaîtrait une croissance de 0,2% cette année.

'À la BCE, cela pourrait inciter Mario Draghi à prolonger et à accentuer les bouleversements qu'il a déjà mis en oeuvre dans la gestion de la politique monétaire pour que celle-ci finalement se focalise encore davantage sur la croissance', juge-t-on chez Natixis AM.

Enfin, en dépit de l'absence d'avancées des négociations entre la Grèce et ses créanciers, la crise souveraine suscite un peu moins d'appréhensions : “pour Christine Lagarde, directrice générale du FMI, la fin 2012 sera meilleure si les bonnes décisions sont prises dans les prochaines semaines... L'utilisation conjointe du FESF et du MES enverrait un signal de confiance fort en Europe”, rapportent les cambistes de Pictet & Cie.

L'après-midi s'annonce chargé aux États-Unis, avec des chiffres économiques tels que les inscriptions hebdomadaires au chômage, attendues en hausse de 18.000 à 370.000, les commandes de biens durables de décembre (+2% attendus, après + 3,8% en novembre) ou les indicateurs avancés du Conference Board (prévision : + 0,7%, après + 0,5%).

Cercle Finance le 30/01/2012 à 13:02


L'euro se déprécie nettement par rapport au billet vert, à 1,312 dollar contre 1,322 dollar vendredi soir, alors qu'aucun accord n'a encore été trouvé ce week-end sur la dette grecque entre Athènes et ses créanciers privés.

Barclays Bourse souligne en outre que le ministre allemand des Finances a laissé entendre au WSJ que 'la Grèce ne recevrait plus d'argent si elle ne met pas en oeuvre les réformes annoncées et réduit son déficit, agitant le spectre d'un défaut de paiement'.

C'est dans ce contexte que doivent ce réunir à Bruxelles, en début d'après-midi, les membres du conseil européen. 'Même si les marchés n'en attendent pas beaucoup, les développements autour de la 'convergence budgétaire' et du mécanisme européen de stabilité (MES) seront surveillés de près' prévient un analyste d'IG Markets.

'Il semble de plus en plus probable que les dirigeants européens dévoilent des mesures de soutien à la croissance', note de son côté Crédit Suisse. De telles annonces paraissent d'autant plus urgentes que l'économie espagnole s'est contractée de 0,3% en termes réels au quatrième trimestre par rapport au troisième.

Face à ces dossiers lourds, la monnaie unique ne profite guère de l'amélioration des indices du sentiment économique (ESI) et du climat des affaires (BCI) dans la zone euro au mois de janvier, annoncée par la Commission.

L'euro s'inscrit en retrait par rapport à la devise japonaise, à 100,6 yens, tandis que le dollar se traite 76,7 yens. La devise européenne recule aussi face à la livre sterling, à 0,837 livre, et secondairement par rapport au franc suisse, à 1,205 franc.

Cercle Finance le 03/02/2012 à 12:39


La monnaie unique européenne s'offrait un modeste rebond vendredi midi avant le point d'orgue statistique de la semaine, les créations d'emplois aux Etats-Unis pour le mois de janvier. Vers 12 heures 35, l'euro gagne ainsi 0,20% à 1,3172 dollar, sans pour autant aller plus haut que 1,3186 dollar ce matin.

L'euro prend aussi 0,35% contre le yen à 100,48, mais reste pratiquement stable (+ 0,05%) à 0,8320 livre, de même qu'en franc suisse (1,2051 franc l'euro, + 0,01%).

D'après les économistes, les créations d'emplois dans les secteurs non agricoles aux États-Unis devraient s'établir autour de 150.000 en janvier, contre 200.000 en décembre, ce qui maintiendrait le taux de chômage à 8,5%.

Pour mémoire, l'enquête ADP a fait état de 170.000 emplois créés dans le secteur privé en janvier, contre un consensus d'environ 180.000. Les chiffres de décembre ont été révisés en forte baisse, de 325.000 à 292.000.

Les opérateurs prendront aussi connaissance, cet après-midi aux États-Unis, des commandes à l'industrie en décembre et de l'indice ISM non manufacturier pour janvier, deux indicateurs attendus en légère progression.

Les cambistes ont aussi pu noter que l'activité du secteur privé de l'Eurozone s'était accrue marginalement en janvier : se redressant de 48,3 en décembre à 50,4, l'indice PMI final Markit a confirmé son estimation flash.

En attendant la statistique américaine de la journée, la situation souveraine de l'Europe n'envoie guère de signaux clairs. “Selon un porte-parole grec, la majeure partie des discussions avec la troïka est terminée, quelques points restent cependant à être abordés. La Chine envisage d'augmenter sa participation au Fonds européen de stabilité financière (FESF) et au Mécanisme européen de stabilité (MES) selon son Premier ministre”, rapporte un intervenant.

“Les dirigeants européens ont prévu de se réunir lundi 6 février afin de discuter du deuxième plan d'aide à la Grèce”, indique l'équipe Changes de Pictet & Cie.

Cercle Finance le 07/02/2012 à 13:15


Si l'interminable tragédie grecque pesait toujours sur le moral des opérateurs de changes, son impact était cependant modéré sur les parités de devises ce midi. Vers 12 heures 50, l'euro cède 0,10% à 1,3109 dollar. Il reste également stable contre le sterling à 0,8297 et le franc suisse à 1,2072 franc l'euro. La réunion de la BCE, jeudi midi, pourrait selon plusieurs intervenants déboucher sur une nouvelle baisse des taux directeurs.

La monnaie unique européenne s'apprécie en revanche de 0,18% contre le yen à 100,7 yens. Des rumeurs de marché prêtant au gouverneur de la Banque du Japon, Masaaki Shirakawa, l'intention de prendre des mesures contre la vigueur du yen qui pénalise l'économie de l'archipel.

“L'accord sur le deuxième plan de renflouage de la Grèce, qui semblait être conclu, demande toujours l'accord entre les principaux partis grecs, le gouvernement, le FMI et les représentants de l'Union européenne. Angela Merkel souhaite que la Grèce reste dans la zone euro”, rapportent ce matin les cambistes de Pictet & Cie. “Tout semble possible et l'éventualité d'un krach est à envisager”, ajoutent-ils, avant de conclure : “les troubles qui dominent la Grèce, le Portugal et l'Italie pèsent sur la monnaie européenne et favorisent la hausse du dollar”.

'Le ministre des Finances grec a déclaré que les négociations avec la Troïka demeurent très difficiles', indique un opérateur chez IG Markets, soulignant la frustration des dirigeants de la zone euro face à la lenteur des discussions au sein de la Grèce. 'Bien que les politiciens grecs doivent se réunir ce mardi, nous ne serions pas surpris par un nouveau report', s'avance-t-il.

Un cambiste nord-européen se montre moins alarmiste. Certes, selon lui, 'les investisseurs ont commencé à interrompre la 'quête du risque' entamée en début d'année'. 'Plusieurs analystes estiment que c'est demain qu'une décision (sur un éventuel accord en Grèce) sera annoncée', ajoute-t-il. 'Mais, comment dire, nous avons déjà entendu cela auparavant', dans un contexte où 'le temps vient à manquer', précise le spécialiste.

Autre sujet de préoccupation dans la zone euro, le cas du Portugal semble relativement moins inquiéter. Ce midi, le taux d'intérêt de l'emprunt d'Etat portugais à 10 ans revient à 13,63%, à comparer avec un pic à 18,29% le 31 janvier dernier.

En outre, du côté des mesures plus rassurantes, 'l'Autorité bancaire européenne (ABE) a fait savoir que la majorité des programmes soumis par les banques européennes pour améliorer la résistance du secteur étaient conformes à ce qui leur avait été demandé', rapporte Aurel BGC.

Au chapitre économique, on notera que le déficit cumulé de la France est passé à 69,6 milliards d'euros en 2011, après 51,5 milliards en 2010. De plus, la production industrielle allemande s'est contractée de 2,9% en rythme mensuel en décembre, après une stagnation le mois précédent (le chiffre de novembre ayant été révisé par rapport à une baisse de 0,6% estimée initialement).

La perspective d'une éventuelle nouvelle baisse de ses taux par la BCE, qui se réunira jeudi, incite aussi les opérateurs à se montrer attentistes.

Les indicateurs se feront plus rares cette semaine aux Etats-Unis, avec principalement l'indice de la confiance du consommateur de l'université du Michigan en fin de semaine.

Cet après-midi, le président de la Fed, Ben Bernanke, doit prononcer un discours consacré aux perspectives économiques américaines et la situation budgétaire fédérale devant la commission sénatoriale du budget, à partir de 16 heures (heure de Paris). Plus tard, on attend les derniers chiffres du crédit à la consommation.

Cercle Finance le 08/02/2012 à 13:26


L'euro digérait ses gains de la veille ce midi et campait au seuil des 1,33 dollar l'euro, qui pour l'instant n'a pas été touché. La devise a gagné près de deux centimes en 24 heures. Vers 13 heures 20, l'euro grappille 0,09% à 1,3274 dollar, le point haut quotidien se situant à cette heure à 1,3289.

Parallèlement, l'euro prend 0,50% face au yen à 102,2 yens l'euro, 0,23% contre le franc suisse à 1,2114 et 0,15% contre le sterling à 0,8352.

Devant une commission du Sénat des Etats-Unis hier, le président de la Fed Ben Bernanke a selon CM-CIC déclaré qu''il n'était pas certain que la zone euro était en récession, soutenant par la même la valorisation de la devise européenne.'

Par ailleurs, “pas de nouvelle de la Grèce, à part des drapeaux en flammes et des manifestations. Une nouvelle réunion est prévue aujourd'hui”, ironise un cambiste basé en Europe du Nord. Mais le sentiment est cependant meilleur. 'Au vu des grands titres des journaux, qui laissent penser qu'un accord est sur le point d'être conclu en Grèce, les vendeurs ne disposent plus de beaucoup de munitions', note Stan Shamu, stratégiste chez IG Markets.

Aurel BGC souligne que selon le Wall Street Journal, la BCE 'aurait fait des 'concessions cruciales' concernant les obligations d'État grecques qu'elle détient', et qu'elle serait prête à 'soulager le fardeau de la dette' de la Grèce.

Un accord entre la Grèce et ses créanciers serait d'autant plus important que selon Bordier & Cie, “une échéance obligataire importante arrive mi-mars”. Sans accord, le défaut de paiement de la Grèce serait inévitable.

'Pour le moment, les regards sont tournés vers les adjudications des pays européens qui se déroulent sans encombre depuis le début de l'année, ce qui favorise la détente observée sur le front de l'anxiété', explique de son côté Barclays Bourse.

Du côté des indicateurs macroéconomiques, on a appris ce matin que l'Allemagne avait dégagé un excédent commercial de 158,1 milliards d'euros, sur l'ensemble de l'année 2011, à comparer à 154,9 milliards en 2010.

Durant cette semaine pauvre en statistiques, seuls les stocks hebdomadaires de pétrole sont encore attendus cet après-midi aux États-Unis. Le consensus table sur une hausse des réserves de brut au-delà des 340 millions de barils, ce qui constituerait une première depuis la dernière semaine de septembre.

Devises : l'euro partagé entre la Grèce et le PIB européen.


Si le report de la réunion de l'Eurogroupe avec la Grèce déçoit, sinon inquiète, les chiffres du PIB au dernier quart de l'année soutenaient l'euro ce midi. La monnaie unique européenne grappillait ainsi 0,22% à 1,3156 dollar. L'euro restait soutenu contre le yen (+ 0,53% à 103,3), dans le sillage de la nouvelle intervention de la Banque du Japon. Pas grand' chose à signaler, en revanche, du côté de la parité euro/sterling (+ 0,11% à 0,8376) ni de l'euro/franc suisse (- 0,03% à 1,2072 franc l'euro).

Hier soir, Jean-Claude Juncker a fait part du report de la réunion de l'Eurogroupe et de la Grèce prévue pour ce jour. “Le report de la solution en Grèce au 20 février inquiète sur la volonté des Européens à éviter un défaut” commente un analyste, qui ajoute : “ce blocage dans les négociations est assez inattendu, donne le sentiment que l'Europe ne craint plus le défaut grec et y pousse le pays. Si c'est une stratégie pour peser dans les négociations avec les créanciers privés et les pousser à accepter une perte plus importante, elle nous semble dangereuse.”

Le ton n'est pas plus rassurant chez Aurel BGC : “un défaut de paiement grec aurait 'des conséquences dévastatrices', non seulement pour Athènes, mais pour l'Europe entière, a mis en garde mardi le commissaire européen aux Affaires économiques Olli Rehn. Mais le ministre luxembourgeois des Finances, Luc Frieden, n'a pas hésité à laisser entendre que la Grèce pourrait être exclue de la zone euro si elle ne tenait pas ses promesses de réformes et de réduction du déficit budgétaire... Les discours restent très divergents entre les politiques sur la nécessité d'aider la Grèce ou de 'prendre' un risque d'un défaut.”

En attendant, les rumeurs continuent de courir en Europe : “selon certains responsables européens, la Commission européenne va probablement prendre des mesures contre l'Espagne face à son incapacité à réduire son déficit. La Péninsule ibérique s'est défendue en affirmant qu'elle collaborait étroitement avec l'Allemagne et la commission européenne pour atteindre ses objectifs”, rapporte ainsi Pictet.

Principal chiffre de la matinée sur l'agenda statistique européen : le PIB de la zone euro a selon Eurostat reculé de 0,3% au 4ème trimestre 2011, à comparer avec des attentes de - 0,4% en moyenne. Sur l'année, la croissance est donc de 1,5%.

En Allemagne (- 0,2% au T4 par rapport au T3) comme en France (+ 0,2%), ces chiffres prévus sont également meilleurs d'un dixième de point de pourcentage.

En outre, les propos du Président de la Banque centrale chinoise, qui a annoncé que la Chine participerait au financement du FESF et du MESF pour soutenir le financement des pays européens en difficulté, ont été appréciés. 'Ainsi, le FESF devrait pouvoir atteindre rapidement une taille suffisante pour venir, si nécessaire, à l'aide d'autres pays européens : cela est de nature à confirmer la détente observée sur les marchés de taux en Europe...', commente Arnaud Poutier, chez IG Markets.

Le calendrier statistique sera également également bien fourni aux États-Unis, avec la publication prévue de l'indice 'Empire State' de la Fed de New York, de la production industrielle, puis des stocks hebdomadaires de pétrole et des minutes de la Fed dans la soirée.

“Le PNB des Etats-Unis devrait croître de +2,0% pour le premier trimestre 2012 et de +2,1% pour le deuxième”, rapportent ce matin les cambistes de Pictet & Cie. Dans ces conditions, “Selon Charles Plosser de la Fed, l'amélioration de la situation économique ne nécessite pour l'instant pas de modifications de la politique monétaire”, donc pas de “QE 3”.

Cercle Finance le 16/02/2012 à 12:02


La monnaie unique européenne continuait de perdre du terrain alors que la perception d'un risque de défaut de paiement de la Grèce a brusquement augmenté hier. Vers 12 heures, l'euro se négociait toujours non loin des 1,30 dollar, en cédant 0,43% à 1,3004 dollar après qu'il dépassait les 1,32 dollar ces derniers jours.

La devise restait stable contre le yen à 102,5 et le franc suisse à 1,2070, mais cédait également 0,34% contre la livre à 0,8296.

Un cambiste nord-européen rappelait que la tendance générale, sur l'ensemble des marchés financiers, était assez négative hier et aujourd'hui. 'Les investisseurs en devises se sont repliés sur les valeurs refuge, et tout particulièrement le dollar US et le yen', indique-t-il.

En cause : la tragédie grecque, sur laquelle l'espoir de règlement a fait place à des craintes de défaut de paiement. Après le report de la réunion Eurogroupe/Grèce prévue mercredi, 'les investisseurs sont de plus en plus las des incertitudes provenant de l'Union européenne en général, et de la Grèce en particulier'. Toujours selon le cambiste, 'tout indique qu'aucun accord ne sera conclu le 20 février', date à laquelle la rencontre a été reportée. Il indique encore que des rumeurs indiquent que la Grèce ne recevrait les premiers trains d'aide financière qu'après les élections prévues en avril.

'Cela signifierait que la Grèce n'aura pas l'argent nécessaire pour honorer les échéances du 20 mars prochain', ce qui entraînerait un défaut de paiement.

L'opérateur rapporte encore que l'Union européenne n'avance pas unie sur ce dossier : 'des représentants des Pays-Bas, de l'Allemagne et de la Finlande (les 'faucons' de la zone euro, NDLR) tentent de reporter le paiement après les élections d'avril', selon cette source.

Notons que tous les intervenants ne sont pas aussi pessimistes. “Selon Jörg Asmussen, de la BCE, les conditions permettant aux ministres des Finances de l'Eurogroupe de donner le feu vert à une aide à la Grèce pourraient être remplies d'ici leur réunion de lundi et, toujours selon lui, une sortie de la Grèce de l'euro aurait des conséquences incalculables pour la stabilité financière de l'UE”, rapportent les cambistes de Pictet & Cie.

“M. Juncker s'est dit 'confiant' dans le fait que 'toutes les décisions nécessaires' concernant l'aide à la Grèce pourraient être prises lundi 20 février, date de la prochaine réunion de l'Eurogroupe”, ajoute encore Aurel BGC.

Le moral des investisseurs est aussi plombé par les 'minutes' de la Fed, publiées la veille au soir, qui ont largement douché les espoirs d'un 'QE3' imminent : plusieurs responsables comme Richard Fisher - le président de la Fed de Dallas - s'y déclarent peu favorables.

Enfin, l'économie espagnole s'est contractée de 0,3% au quatrième trimestre. 'Malheureusement, ces chiffres confirment que l'Espagne va connaître une nouvelle récession en 2012', commente Natixis.

Toujours au plan macroéconomique, les observateurs seront attentifs, cet après-midi aux États-Unis, aux inscriptions au chômage, aux chiffres de la construction immobilière, aux prix à la production et à l'indice de la Fed de Philadelphie.

Cercle Finance le 20/02/2012 à 12:24


L'euro s'apprécie nettement par rapport au billet vert, atteignant 1,326 dollar contre 1,315 dollar vendredi soir, dans la perspective du feu vert des ministres des Finances de la zone euro au plan d'aide de 130 milliards d'euros à la Grèce, attendu ce lundi.

Athènes a validé ce week-end les nouvelles mesures d'austérité réclamées par la Troïka pour débloquer ces fonds. Le gouvernement a aussi fixé au 8 mars le début de l'échange des obligations grecques détenues par les créanciers privés.

'Nous sommes conscients que le versement d'une aide supplémentaire à la Grèce ne permettra pas de résoudre le problème de fond du pays', reconnait Barclays Bourse, soulignant que l'endettement restera proche de 130% du PIB et que l'austérité accentue la récession.

'Cependant, cette aide supplémentaire est considérée par les marchés comme une solution pour éliminer le risque systémique court terme (avec effet de contagion). Ainsi, le risque sera transféré du secteur privé vers les Etats européens...', précise toutefois le gérant.

Par rapport à la devise japonaise, l'euro grimpe à 105,5 yens tandis que le dollar reste inchangé à 79,5 yens. Le Japon a creusé son déficit commercial, à 612,8 milliards de yens (environ 5,8 milliards d'euros) en janvier contre 568,7 milliards de yens en décembre 2011.

Sur le vieux continent, la monnaie unique progresse par rapport à la livre sterling, à 0,836 livre, et plus timidement face au franc suisse, à 1,209 franc.

Cercle Finance le 24/02/2012 à 13:06


La monnaie unique européenne continuait sur sa lancée face aux grands concurrents que sont le dollar et le yen. Face au billet vert, la barre symbolique des 1,34 dollar a même été franchie en matinée pour la première fois de près de trois mois. Vers 13 heures, l'euro gagnait 1,23% à 1,3419 dollar - il est monté jusqu'à 1,3419 dollar ce midi - et 1,07% à 107,9 yens.

En revanche, l'euro reste stable face au sterling britannique (- 0,05% à 0,8490) et contre le franc suisse (0% à 1,2050).

Depuis le début, les performances de l'euro contre ces quatre devises sont les suivantes : +3,5%, +8,4%, +1,8% et -1%.

L'optimisme était soutenu par les dernières nouvelles provenant de Grèce : 'le Parlement grec a adopté un projet de loi qui définit les modalités permettant de procéder à l'effacement de 107 milliards d'euros de dette détenue par les créanciers privés du pays', rapportent les analystes d'Aurel BGC. 'Le lancement de l'offre d'échange devrait intervenir dès vendredi afin de 'respecter les délais serrés et l'échéance des obligations de mars', a annoncé M. Vénizelos', ajoutent-ils.

Le bureau d'études rapporte également que selon le FMI, la récession se poursuivrait en Grève jusqu'en 2013 avant d'être suivie d'un net rebond.

Certes, les questions en suspens à propos de la crise souveraine européenne restent nombreuses. 'La mise en place d'un 'pare-feu( crédible est loin d'être fait en Europe. L'idée, désirée par tous les gouvernements européens sauf l'Allemagne, est de cumuler les capacités d'intervention restantes du FESF (environ 250 milliards d'euros après l'aide au Portugal et à l'Irlande - 43,7 milliards d'euros - et le nouveau plan d'aide à la Grèce) et le futur MES (500 milliards d'euros) qui devrait être créée en juillet 2012', indique Aurel BGC.

Une nouvelle réunion des ministres des Finances de l'Eurogroupe aura lieu le 1er mars, lors de laquelle il sera notamment question de la Grèce.

Chez CM-CIC, on insiste sur le sommet du G20 qui s'ouvre ce matin et où la question de l'Europe sera également abordée. 'Malgré les négociations autour d'une augmentation des ressources du FMI, aucune avancée majeure n'est attendue. L'Europe a accompli de nombreuses avancées pour mettre un terme à sa crise mais ses partenaires attendent des gestes plus forts pour lutter contre la crise de la dette avant d'apporter leur soutien', estiment les spécialistes.

Quoi qu'il en soit, 'les problèmes liés à la Grèce semblent avoir reflué et les discussions actuelles dans les salles de marché portent plutôt sur le prochain programme à trois ans LTRO de la BCE et la remontée du pétrole', note Chris Weston, trader chez IG Markets.

Pour mémoire, la BCE ouvrira exceptionnellement ses guichets le mercredi 29 février pour une seconde “méga-opération” de refinancement à trois ans, un programme de liquidité destiné à soutenir le système bancaire européen.

En attendant, cet après-midi aux États-Unis, les cambistes prendront connaissance de l'indice 'UMich' de confiance des consommateurs et des ventes de logements neufs pour janvier, qui devraient ressortir en hausse à plus de 310.000 en rythme annualisé.

Cercle Finance le 07/03/2012 à 13:32


L'accès de doutes instillé hier par le risque d'insuccès du “PSI” grec faisait place à une accalmie. Sur le marché des changes, l'euro se reprenait en conséquence de 0,12% face au billet vert à 1,3131 dollar l'euro ce midi. La monnaie unique européenne se reprend dans des proportions similaires contre le yen, à 106,04 yens l'euro.

Rien à signaler en revanche du côté du franc suisse ou de la livre sterling, où la stabilité est de mise à respectivement 0,8351 livre et 1,2055 franc par euro.

Selon les analystes Changes de ScotiaFX, 'les inquiétudes croissantes quant aux perspectives de croissance mondiale, ainsi que le sentiment répandu selon lequel les dernières hausses étaient excessives, a encouragé un retournement des marchés', celui des devises ne faisant pas exception.

Cependant, le fameux plan d'échange des obligations souveraines grecques (PSI), qui devrait concrétiser l'abandon de plus de 100 milliards d'euros de créances, suscite ce matin moins d'inquiétudes que la veille.

IG Markets souligne qu'une réponse positive de la part 90% au moins des investisseurs privés serait idéale pour assurer le succès de l'échange de titres. Entre 75 et 90%, le gouvernement grec devra activer les clauses d'action collectives pour forcer les investisseurs obligataires à accepter l'offre, correspondant à un évènement de crédit qui enclencherait les CDS. Attention cependant : en deçà de 75%, la situation deviendrait très problématique. Dans ce cas, les 130 milliards de l'Europe ne seraient pas débloqués la semaine prochaine et le FMI ne suivrait plus.

Un certain attentisme est également de mise avant d'autres échéances d'importance. Un cambiste nord-européen rappelle qu'il reste encore 45 jours avant que n'interviennent les élections législatives en Grèce, évènement 'qui risque de raviver les craintes du marché'. En attendant ajoute-t-il, les annonces attendues demain de la part de la BCE et de la Banque d'Angleterre pourraient être suivies de près.

Du côté de l'agenda statistique, on attend cet après-midi depuis les Etats-Unis, à 14h15, la publication de l'enquête ADP sur l'emploi privé pour février, avec un consensus de 200.000 créations de postes. Un quart d'heure plus tard, ils accueilleront la productivité pour le quatrième trimestre, attendue en hausse de 0,8%. En fin d'après-midi, seront dévoilés les stocks hebdomadaires de pétrole.

Cercle Finance le 04/04/2012 à 12:55


La monnaie unique européenne pâtissait encore ce matin de la publication des 'minutes' de la dernière réunion de la Fed américaine. Aucun assouplissement supplémentaire n'a pas été discuté. Vers 12 heures 50 ce mercredi, l'euro recule ainsi de 0,49% contre le billet vert à 1,3169, ce qui porte son recul sur une semaine à plus de 1,1%.

Le mouvement était plus brutal encore face au yen contre lequel l'euro chute de 1,19% à 108,37 yens, mais il reste modéré face au sterling à 0,83000 (- 0,19%), quand la parité euro/franc suisse est encore et toujours neutre à 1,2042 franc l'euro.

En effet, à la lecture des 'minutes' du dernier FOMC, il ressort que la Fed considère que de nouvelles mesures de soutien à l'économie ne revêtent aucun caractère d'urgence alors que la croissance s'est accélérée en fin d'année 2011 aux États-Unis.

Nombre d'intervenants tablaient récemment encore sur un nouveau train de mesures d'assouplissement, le fameux “QE3”, dont la perspective s'éloigne de nouveau. Dilutive pour le dollar, cette éventualité aurait par ricochet probablement fait monter le cours relatif de l'euro.

'Dans l'immédiat, les investisseurs vont devoir se désintoxiquer de la drogue liquidité. La Fed ne devrait plus augmenter la taille de son bilan, en l'absence de nouvelles injections de liquidités', prévient Barclays Bourse.

En outre, et malgré un plan de rigueur bien accueilli, l'Espagne a dû consentir des taux plus élevés pour les émissions obligataires passées ce matin.

'En Europe, nous suivrons les commentaires de la BCE sur la situation économique de la zone euro et sur l'éventualité d'une baisse des taux d'ici la fin de l'année', ajoute la société de gestion, alors que le conseil des gouverneurs de la BCE se réunit ce jeudi, avec un jour d'avance sur l'agenda habituel. La Banque d'Angleterre, elle, se réunira demain comme d'habitude.

La BCE devrait retenir d'autant plus l'attention que la reprise reste fragile dans la zone euro, comme le montre l'indice PMI composite. À 49,1 en mars, il 'suggère une très légère contraction de l'activité au premier trimestre 2012', selon Chris Williamson, chez Markit.

Un cambiste nord-européen note à ce propos que 'tout élément de langage laissant présager d'un nouvel assouplissement quantitatif (LTRO) serait une mauvaise nouvelle pour l'euro, et une bonne nouvelle pour les actions et les matières premières. Nous ne nous attendons pas à ce que la BCE amende son discours', pronostique toutefois le spécialiste.

'Les taux directeurs devraient rester inchangés et aucune annonce particulière n'est attendue lors de la conférence de presse. Alors que la crise financière a nettement diminué d'intensité, la Banque centrale européenne dispose de temps pour évaluer l'impact de ses décisions des derniers mois', estiment ce matin les analystes d'Aurel BGC.

'A court terme, il reste à constater les effets positifs attendus des deux LTRO. En cas d'atonie persistante de la distribution de crédit, une nouvelle baisse des taux directeurs reste possible dans quelques mois”, ajoutent les spécialistes.

Le cambiste d'Europe du Nord indique, à plus long terme, que des devises émergentes comme les dollars néo-zélandais et australien, le réal brésilien et le zloty polonais se sont dépréciés 'substantiellement' contre le dollar US récemment. 'Ce qui suggère que les anticipations de croissance de ces régions précédemment considérées comme immunisées sont en déclin'.

Sur l'agenda statistique de la matinée, on a aussi appris que les commandes à l'industrie allemande ont rebondi de 0,3% en février 2012, d'après le ministère fédéral de l'Économie et des Technologies. Cette hausse intervient après une diminution de 1,8% au mois de janvier, chiffre révisé par rapport à une estimation initiale de -2,7%.

Le calendrier économique s'annonce plutôt chargé cet après-midi aux Etats-Unis, avec l'enquête ADP sur l'emploi privé, l'indice ISM des services (attendu en légère baisse de 57,3 à 56,8 au mois de mars), puis les stocks hebdomadaires de pétrole.

Cercle Finance le 11/04/2012 à 12:55


La monnaie unique européenne reprenait du terrain ce midi après que de vives inquiétudes provenant d'Espagne aient pesé hier. Vers 12 heures 55, l'euro gagnait ainsi 0,44% à 1,3140 dollar, non sans avoir en matinée franchi un temps la barre symbolique des 1,3150.

La devise se reprend également contre le yen (+ 0,50% à 106,15) quand elle marque le pas aussi bien face au sterling (0,8256) que contre le franc suisse (1,2012).

A propos de la séance d'hier, résument les analystes d'Aurel BGC, “les investisseurs s'inquiètent de la situation économique en Espagne et l'annonce prochaine de nouvelles réformes budgétaires par le gouvernement n'a pas permis une détente des taux longs. En fin de journée, le taux espagnol à 10 ans se rapprochait du seuil psychologique des 6%”, qu'il a donc franchi en début de matinée.

'Les investisseurs restent très affectés par la hausse des taux que l'Espagne a dû concéder, mercredi, lors de sa première émission obligataire lancée après la présentation du budget 2012”, ajoutaient-ils..

Regain de crise souveraine aidant, les regards des cambistes sont maintenant braqués sur les taux des obligations des Etats de la zone euro dont la situation financière paraît la plus inquiétante. Ainsi, ceux du '10 ans' espagnol, qui début mars étaient inférieurs à 5%, ont dépassé d'une courte tête les 6% ce matin avant de refluer ce midi à 5,89%.

La situation relative de cet emprunt d'Etat s'améliore d'autant plus qu'en Allemagne, le 'Bund' à 10 ans sert maintenant un taux de près de 1,80%, contre moins de 1,70% hier en séance. En France, ce taux qui est monté jusqu'à 3,02% ce matin revient à 2,97% ce midi.

Rappelant les précédents irlandais, grec et italien, un cambiste nord-européen rappelle que le niveau 'magique' à partir duquel la situation risque d'échapper à tout contrôle est situé vers 7%. Attention, avertit-il : 'des indicateurs suggèrent que l'effet des opérations de refinancement à trois ans menées par la BCE commence à s'épuiser”.

Mais ce matin, les propos de nombre d'officiels européens appelant à la modération ont semble-t-il engendré une accalmie, à l'instar de ceux de Valérie Pécresse en France.

De plus, le Trésor italien a notamment réussi à lever les huit milliards qu'il comptaient emprunter à un an, l'offre ayant dépassé les 12 milliards, même si le taux est sensiblement plus élevé que celui de l'émission similaire précédente. Le “10 ans” italien revient d'ailleurs de plus de 5,7% hier soir à 5,51% ce midi.

Et enfin, les chiffres décevants des créations d'emplois US publiés vendredi font de nouveau planer le risque de lancement d'un “QE 3” de la part de la Fed.

En dépit de la détende ce matin, un cambiste souligne que la récente hausse des taux des obligations d'Etat, qui s'accompagne mécaniquement d'une baisse de leurs prix, 'devient un problème pour les banques qui en ont acheté, puisqu'elles perdent maintenant de l'argent sur ces placements'.

Cet après-midi, les investisseurs prendront connaissance cet après-midi de plusieurs données économiques aux Etats-Unis. A 14 heures 30, seront dévoilés les prix à l'importation pour mars, attendus en hausse de 1,1%.

Deux heures plus tard, paraîtront les stocks hebdomadaires de pétrole. Puis à 20h00, les opérateurs accueilleront le Livre Beige de la Fed.

Cercle Finance le 20/04/2012 à 13:33


L'euro confirmait en cette dernière séance de la semaine son récent regain d'appréciation contre le dollar, et il teste maintenant des 1,32 dollar l'euro. Si “l'épisode 4” de la crise souveraine européenne est toujours en cours, le marché se raccroche ce midi à un indice Ifo allemand meilleur que prévu.

Vers 13 heures 30, l'euro gagne ainsi 0,40% à 1,3188 dollar, un point haut ayant été marqué à 1,3207 en fin de matinée.

Hausse également contre le yen (+ 0,80% à 107,83), progression symbolique contre le sterling (+ 0,10% à 0,8190) et neutralité face au franc helvétique (- 0,03% à 1,2017).

'Les marchés financiers européens semblent renouer avec les séquences de stress qui paralysaient les investisseurs en fin d'année 2011', note CMC Markets France ce matin.

La crise souveraine se rappelle au souvenir des investisseurs, qui suivent de près les 'baromètres' nationaux que sont les des emprunts d'Etat à 10 ans. Et ce midi, la tension est de nouveau de mise du côté du “10 ans” espagnol, qui rapporte 5,95% est monté en matinée jusqu'à 6,04% ce matin. Le “papier” italien suit la même pente à 5,65%, de même que le Bund allemand (1,71%), alors que l'OAT française recule très légèrement à 3,09%.

La France est en ce moment animée par les diverses déclarations des candidats de la campagne présidentielle, dont le 1er tour aura lieu dimanche. On notera que l'écart de taux entre les “10 ans” français et allemands, qui était encore inférieur à 100 points de base (1 point de pourcentage) fin mars, a atteint ce matin un pic jusqu'à 149 points, avant de revenir à 137 points à cette heure.

Mais ce n'est pas tout : 'le FMI estime que 58 grands établissements de crédit européens pourraient être amenés à réduire leurs actifs de 2.600 milliards de dollars d'ici la fin 2013 pour se conformer aux exigences de l'Autorité bancaire européenne en matière de ratios de fonds propres. Une telle perspective limiterait la capacité de financement des banques, en particulier dans les pays où les taux d'intérêt restent élevés, et diminuer encore les crédits accordés aux entreprises', ajoute CMC Markets France.

Dans un tel contexte, les statistiques sont presque les seules à êtres suivies par les cambistes. Certes, les commandes sont quasi stables (+0,1%) dans l'industrie hors matériels de transport (mais y compris automobile) en France en février, après une hausse de 0,8% en janvier. En revanche, les commandes à l'exportation diminuent de 1,5%, précise l'Insee qui publie ces chiffres.

Mais, du côté positif, l'indice Ifo du climat des affaires en Allemagne a progressé insensiblement à 109,9 en avril, là où les économistes attendaient une légère contraction.

Aucune statistique d'importance n'est attendue cet après-midi des Etats-Unis.

L'euro chute face au dollar, les inquiétudes sur la Grèce s'accroissent :


L'euro poursuivait sa chute face au dollar mercredi, les investisseurs marquant leur inquiétude croissante face à la situation en Grèce où les opposants à l'austérité ont remporté les législatives.

Vers 06H00 GMT (08H00 à Paris), l'euro valait 1,2976 dollar contre 1,3005 dollar mardi vers 21H00 GMT.

L'euro reculait face à la devise nippone à 103,49 yens contre 103,84 yens mardi soir.

Le dollar baissait face au yen à 79,75 yens contre 79,84 yens mardi.

Les investisseurs faisaient preuve d'une grande nervosité provoquée par la situation politique en Grèce, trois jours après la tenue d'élections législatives qui ont vu les électeurs sanctionner lourdement les deux partis gouvernementaux sortants, qui avaient accepté d'imposer au pays une austérité considérable réclamée par les marchés.

La Grèce semblait mercredi être dans l'impossibilité de former un gouvernement, faisant craindre le pire aux investisseurs pour l'avenir du pays et de la zone euro.

Ces incertitudes politiques, ainsi que la victoire à l'élection présidentielle française de François Hollande dont les divergences avec la chancelière allemande Angela Merkel sur la manière de régler la crise de la dette européenne sont notoires, vont continuer à peser sur la monnaie européenne, selon Sumino Kamei, analyste de la Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.

La situation politique "n'est pas claire", a-t-il estimé.

Le scénario catastrophe d'une sortie de la Grèce de l'euro risquerait d'alimenter une fuite des capitaux hors des autres pays dits de la périphérie, ce qui pousserait la BCE (Banque centrale européenne) à les aider et à assouplir encore plus vite sa politique monétaire, au grand dam des investisseurs.

En outre, même si la Grèce ne quitte pas la zone euro, des pays bénéficiant d'une situation budgétaire plus saine pourraient décider de le faire, a estimé dans une note l'analyste du Crédit Suisse Hiromichi Shirakawa.

"Nous devons surveiller la possibilité que quatre pays choisissent d'abandonner la monnaie unique - les Pays -Bas, la Finlande, le Luxembourg et l'Allemagne- tout spécialement la Finlande", a-t-il estimé.

"Si un pays en bonne santé l'abandonne, l'euro plongera. Nous devons tenir compte de ce risque", a-t-il ajouté dans cette note.

Vers 06H00 GMT, la livre britannique montait face à l'euro à 80,38 pence pour un euro, et baissait face au billet vert à 1,6144 dollar.

La devise helvétique restait stable face à l'euro, à 1,2011 franc suisse pour un euro, et reculait face au billet vert à 0,9257 franc suisse pour un dollar.